Eens, lang geleden, vóór 1971, had de VS een solide geldsysteem gebaseerd op de goudstandaard. Elke dollar was inwisselbaar voor zijn tegenwaarde in goud. Maar in 1971 schafte Nixon de goudstandaard af, waardoor de Amerikaanse dollar puur fiatgeld werd, zonder enige echte of impliciete inwisselbaarheid. Als gevolg hiervan kon de Fed de geldhoeveelheid naar eigen inzicht verhogen of verlagen.

Wat gebeurde er na deze ongekende stap? Allereerst, vrij van een vaste inwisselbaarheid naar goud, begon de Fed meer geld te drukken - veel meer geld. Hierboven staat een grafiek van de evolutie van de Amerikaanse M1-geldhoeveelheid. Zoals je kunt zien, is 80% van alle USD in de afgelopen 2 jaar gedrukt. Dat klinkt krankzinnig - want dat is het ook.

Wat even ongelooflijk is, is de explosie van de Amerikaanse nationale schuld na 1971. Die groeide met een nauwelijks te geloven 7113,9% - ja, dat is 71 keer in slechts 50 jaar - van 0,4 biljoen USD in 1971 tot 30,4 biljoen USD in 2021. Ter vergelijking: de VS heeft meer dan twee keer zoveel nationale schuld per hoofd van de bevolking (€91k, 2022) als Griekenland (€37k, 2022), wiens schuldencrisis in het afgelopen decennium veel van het financiële nieuws domineerde. Toegegeven, schuld per hoofd van de bevolking geeft niet het volledige plaatje, gezien de economische output per hoofd van de bevolking van de VS veel hoger is dan die van Griekenland. De schuld van de VS ten opzichte van het bbp van 127% ligt nog steeds ver verwijderd van Griekenlands 193%. Maar het is de hoogste schuld ten opzichte van het bbp sinds de Tweede Wereldoorlog, en het is ongunstig in vergelijking met andere grote economieën (Duitsland - 69%; Verenigd Koninkrijk - 95%; China - 67% (2020)).

Dit ongekende monetaire experiment heeft onze economie op een ingrijpende manier veranderd. Ten eerste is de inflatie versneld. Ten tweede is het reële BBP snel voorbijgegaan aan de gemiddelde groei van het reële loon. De groei van het uurloon hield gelijke tred met de productiviteitgroei tot 1971, waarna ze in volledig andere richtingen evolueerden. Het uurloon is sinds 1971 nauwelijks toegenomen op jaarbasis (slechts 0,6% per jaar). Tot 1971 hadden we een gezonde economie waarin zowel de werknemer als de bedrijfseigenaar profiteerden van de economische groei. Na 1971 bleef de werknemer achter.

Inflatie, de stille moordenaar van de middenklasse, heeft de koopkracht van de meerderheid van de Amerikanen aangetast. Dit heeft een grote kloof in economische welvaart gecreëerd tussen mensen met financiële activa, oftewel de rijken, en mensen die afhankelijk zijn van arbeidsinkomen, oftewel de middenklasse. De rijken lijden minder onder inflatie omdat aandelen en onroerend goed doorgaans voldoende compensatie bieden in een inflatoire omgeving. De vermogensongelijkheid heeft een niveau bereikt dat nog nooit eerder in de geschiedenis van de VS werd gezien, wat heeft geleid tot verschillende periodes van maatschappelijke onrust in de 21e eeuw (bijv. Occupy Wall Street). De meeste van deze protesten zijn meestal gericht op het kapitalisme. Gezien het feit dat inflatie, en ons monetaire systeem, zo slecht begrepen wordt, is dit niet verrassend. Toch kan de vraag gesteld worden of ons kapitalistische systeem reparatie nodig heeft, of ons monetaire systeem. De vraag verdient verder economisch onderzoek, gezien veel van de besproken gegevens aangeven dat de Amerikaanse kapitalistische economie het voor 1971 gewoon prima deed, met vergelijkbare economische groeicijfers maar veel lagere ongelijkheid.

Dit heeft ook echte, levensveranderende gevolgen voor de jongere generaties. In 2020 zijn er 6,9 jaarsalarissen nodig om een huis te kopen, vergeleken met 2,4 in 1970, wat simpelweg voor velen onbetaalbaar is. Daardoor wordt nieuwe generaties de mogelijkheid ontnomen om een leven op te bouwen, een gezin te stichten en vroeg met pensioen te gaan. Hetzelfde beeld wordt geschetst door het aantal jaarsalarissen dat nodig is om de S&P 500 te kunnen kopen, dat steeg van ongeveer 30 in 1970 tot ongeveer 120 in 2020. De conclusie is bijna cynisch: zelfs als je weet dat de upper class minder lijdt onder inflatie vanwege het bezit van financiële activa en onroerend goed, wordt de toegangsprijs steeds hoger.

‍Om positief af te sluiten, een citaat van F.A. Hayek: "Ik geloof niet dat we ooit nog een goed monetair systeem zullen hebben totdat we de zaak uit de handen van de overheid nemen, dat wil zeggen, we kunnen het niet met geweld uit de handen van de overheid nemen, het enige wat we kunnen doen is door een sluwe weg, een omweg, iets introduceren dat ze niet kunnen tegenhouden.” Het uitdagen van het huidige monetaire systeem lijkt echter moeilijker dan ooit. Een terugkeer naar de goudstandaard is vrijwel onmogelijk gezien de huidige schuldenlast en monetaire basis van de VS. Velen zien Bitcoin (en andere cryptocurrencies) echter als een uitdager van de 21e eeuw voor fiatgeld zoals de Amerikaanse dollar.

Wat zijn uw gedachten hierover? Laat het ons weten in de reacties (grapje, we hebben nog geen commentaarsectie). ‍

PS: Grafieken met dank aan het geweldige https://wtfhappenedin1971.com/ - bezoek hun website voor meer.