Inleiding

Voor de beginnende belegger is het belangrijk om de Efficiente Markten Theorie (Efficient Markets Theory) te begrijpen. EMT stelt dat financiële markten efficiënt zijn, wat betekent dat de prijzen van activa volledig alle beschikbare informatie weerspiegelen. De theorie werd ontwikkeld door econoom Eugene Fama in de jaren 1960, waarvoor hij in 2013 de Nobelprijs won. De Efficiente Markten Theorie (EMT) is nauw verbonden met het CAPM-model, waarover we vorige week hebben geschreven. Het begrijpen van beide kan u helpen bij het nemen van betere beleggingsbeslissingen.

In dit artikel zullen we dieper ingaan op de Efficiente Markten Theorie en bespreken waarom deze suggereert dat passief beleggen, zoals via Exchange-Traded Funds (ETF's), een verstandige keuze is.

De Efficiente Markten Theorie

De Efficiente Markten Theorie (Efficient Markets Theory) is gebaseerd op het idee dat de prijzen van activa alle beschikbare informatie weerspiegelen. Als gevolg hiervan is het bijna onmogelijk voor beleggers om consistent beter te presteren dan de markt op basis van risico. Aandelen selecteren op basis van fundamentele of technische analyse is tijdverspilling, aangezien geen van beide consistent risicogecorrigeerde outperformance (alpha) kan opleveren.

Implicaties voor Actief Beleggen

Als de Efficiente Markten Theorie waar is, suggereert dit dat actieve beleggingsstrategieën niet beter zullen presteren dan passieve beleggingsstrategieën. Waarom? Indien alle beschikbare informatie al in aandelen is ingeprijsd, het onmogelijk is om consequent ondergewaardeerde of overgewaardeerde aandelen te identificeren. Dit betekent dat zelfs professionele fondsbeheerders moeite zouden hebben om consistente outperformance te behalen, vooral wanneer rekening wordt gehouden met kosten en transactiekosten.

Zoals we eerder hebben geschreven, is er een grote hoeveelheid bewijs die deze claim ondersteunt. Zowel particuliere als professionele beleggers overschatten vaak hun eigen capaciteiten. De meeste professionele actieve fondsbeheerders presteren slechter dan de markt na aftrek van kosten.

Natuurlijk is er het Warren Buffett-effect: aangezien hij erin slaagde om consequent beter te presteren dan de index gedurende meerdere decennia, wordt gezegd dat zijn trackrecord de Efficiente Markten Theorie weerlegt. Echter, zelfs als een selecte groep professionele beleggers erin slaagt om consequent de markt te verslaan, blijft de les voor particuliere beleggers hetzelfde: beleggen alsof de Efficiente Markten Theorie altijd waar is, zal waarschijnlijk leiden tot betere beleggingsresultaten.

De Opkomst van Passief Beleggen en ETF's

Gezien de uitdagingen van actief beleggen in een efficiënte markt, heeft passief beleggen aanzienlijke populariteit verworven. Passieve beleggers streven ernaar om de prestaties van een marktindex te repliceren in plaats van deze te proberen te overtreffen. ETF's zijn geëvolueerd tot het favoriete beleggingsproduct voor passieve beleggers. Deze fondsen bieden gediversifieerde blootstelling aan een breed scala van activa, zoals aandelen, obligaties en grondstoffen, en rekenen doorgaans lagere kosten dan actief beheerde beleggingsfondsen.

ETF's sluiten perfect aan bij de principes van de Efficiente Markten Theorie om verschillende redenen:

1. Geen aandelenselectie: door te investeren in een brede markt-ETF, ziet u af van aandelenselectie. U accepteert dat u de markt niet consistent kunt slim af zijn. In plaats daarvan accepteert u de marktprijs en het verwachte marktrendement.

2. Diversificatie: ETF's bieden u directe diversificatie over een bepaalde activaklasse of marktindex. Deze diversificatie helpt individueel (idiosyncratisch) aandeelrisico te beperken, waarvoor u volgens het CAPM-model niet wordt gecompenseerd. Dit is cruciaal in een efficiënte markt waarin prijzen al alle beschikbare informatie weerspiegelen.

3. Lage Kosten: Passief beleggen, vaak gefaciliteerd via ETF's, brengt doorgaans lagere kosten met zich mee dan actief beheerde fondsen. Aangezien EMT impliceert dat proberen de markt te verslaan op de lange termijn zinloos is, kunnen lagere kosten een aanzienlijke impact hebben op het algehele rendement van een belegger.

Conclusie

De Efficiente Markten Theorie biedt overtuigende argumenten voor passief beleggen, met name via instrumenten zoals ETF's. In een omgeving waar activaprijzen snel alle beschikbare informatie weerspiegelen, wordt proberen de markt te slim af te zijn een dwaas avontuur. Het uitzonderlijke trackrecord van enkele unieke beleggers zoals Warren Buffett impliceert niet dat u tijd moet besteden aan het selecteren van aandelen. Voor particuliere beleggers zal beleggen alsof de Efficiente Markten Theorie altijd waar is waarschijnlijk leiden tot betere beleggingsresultaten. Voor beleggers die op zoek zijn naar een kosteneffectieve, gediversifieerde en efficiënte manier om deel te nemen aan financiële markten, zijn ETF's de beste instrumenten om op lange termijn vermogen op te bouwen.